1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为，都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容；若用户对本声明的任何条款有异议，请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

　　2. 用户需知，研报资料由网友上传，所有权归上传网友所有，慧博投研资讯仅提供存放服务，慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形，应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知，并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容；

　　第四成长曲线，市场明显低估其电加热硫化机底层竞争力，预期差较大，2026年有望开始进入业绩释放阶段，拉动第四成长曲线戴维斯双击。【慧博投研资讯】作为全市场第一篇电加热硫化机报告，本篇报告主要回答以下三个问题：1、第一性原理出发，如何看待电加热硫化机产业趋势？轮胎性能的关键核心在于原材料配方设计&硫化工艺的协同优化，其中温度控制为硫化工序核心工艺指标之一，当前温控以蒸汽加热为主，具备高能量损耗、温控精准度较低、配套设施繁多等核心痛点。（慧博投研资讯）

　　电加热作为全系统颠覆性的硫化方式，具备能源利用效率高、温控精准度均明显提升、固定投资&维护成本下降等核心优势，轮胎行业整体具备较强“汽改电”迫切需求。特别地，建议更加重视电加热技术优势突破！核心两个维度：1）电加热温控受热均匀度更高，保障轮胎整体硫化效果；2）电加热可实现轮胎不同区域各异化的精准温控，实现内温控制自由选择，为全胎面最优化硫化奠定基础。米其林C3M技术采用电加热硫化工艺，可进一步验证电加热硫化底层技术优势。2、全球电加热硫化机渗透处于什么位置？未来成长空间有多大？结论性来看，全球电加热硫化机行业仍处于渗透率极低、1到N放量拐点时刻，行业需求有望进入非线性放量的黄金成长期，核心需求来自技改+新建产能两个维度。1）逻辑一：双碳政策倒逼轮胎生产节能减排，绿色工艺普及速度加快。轮胎生产作为制造业中典型的高能耗、高污染产线环节，全球环保政策日趋严格背景下，轮胎制造节能减排转型迫在眉睫。2）逻辑二：电加热硫化技术优势开始凸显，助力全球轮胎企业技术跃迁。定量来看，我们测算2024年全球半钢/全钢胎销量对应电加热硫化机存量技改需求约863-1001亿元，潜在千亿级别存量技改市场，若假设设备更新周期8年，则对应全球电加热硫化机稳态年均需求约108-125亿元。3、如何看待豪迈在全球电加热硫化机市场竞争力？2017年豪迈开始研制电加热硫化机，并率先成功在海外实现试用和推广。站在当前时点来看，豪迈电加热硫化机已在全球范围内形成明显的技术先发优势，并在战略层面加大业务线年以来于欧洲连续拿下多份专利，奠定其在全球电加热硫化机领域的先发优势和技术护城河。2）战略层面来看，2025年硫化机业务于公司内部战略地位明显提升，成立全资子公司山东豪迈橡胶机械，进一步保证硫化机大批量交付的产能储备。展望未来，看好豪迈在全球电加热硫化机市场保持长期强竞争力。底层逻辑来看：1）数控机床&硫化机底层技术架构相通：豪迈过去近30年始终坚持设备底层架构技术打磨，为其在硫化机等机械设备领域持续拓品打下基础。2）轮胎模具&硫化机工艺、客户高度协同：轮胎模具和硫化机作为搭配使用的专用设备及其零部件，二者工艺Know-How高度兼容，客户完全协同。

　　风险提示：轮胎行业景气下滑、市场竞争加剧、关税风险、新业务拓展不及预期等。

　　豪迈科技（002595.SZ）：重视电加热硫化机预期差，看好第四成长曲线双击！仅供机构投资者使用证券研究报告/公司深度研究报告证券研究报告【华西机械团队】分析师：黄瑞连SACNO：S01邮箱：级：增持上次评级：增持目标价格：最新收盘价：94.36股票代码：00259552周最高价/最低价：99.50/48.14总市值(亿) 754.88自由流通市值(亿) 749.75自由流通股数(百万) 7952026年2月25日15 93 31 1橡胶机械作为豪迈科技第四成长曲线，市场明显低估其电加热硫化机底层竞争力，预期差较大，2026年有望开始进入业绩释放阶段，拉动第四成长曲线戴维斯双击。

　　作为全市场第一篇电加热硫化机报告，本篇报告主要回答以下三个问题：1、第一性原理出发，如何看待电加热硫化机产业趋势？轮胎性能的关键核心在于原材料配方设计&硫化工艺的协同优化，其中温度控制为硫化工序核心工艺指标之一，当前温控以蒸汽加热为主，具备高能量损耗、温控精准度较低、配套设施繁多等核心痛点。

　　电加热作为全系统颠覆性的硫化方式，具备能源利用效率高、温控精准度均明显提升、固定投资&维护成本下降等核心优势，轮胎行业整体具备较强“汽改电”迫切需求。

　　特别地，建议更加重视电加热技术优势突破！核心两个维度：1）电加热温控受热均匀度更高，保障轮胎整体硫化效果；2）电加热可实现轮胎不同区域各异化的精准温控，实现内温控制自由选择，为全胎面最优化硫化奠定基础。

　　米其林C3M技术采用电加热硫化工艺，可进一步验证电加热硫化底层技术优势。

　　2、全球电加热硫化机渗透处于什么位置？未来成长空间有多大？结论性来看，全球电加热硫化机行业仍处于渗透率极低、1到N放量拐点时刻，行业需求有望进入非线性放量的黄金成长期，核心需求来自技改+新建产能两个维度。

　　轮胎生产作为制造业中典型的高能耗、高污染产线环节，全球环保政策日趋严格背景下，轮胎制造节能减排转型迫在眉睫。

　　定量来看，我们测算2024年全球半钢/全钢胎销量对应电加热硫化机存量技改需求约863-1001亿元，潜在千亿级别存量技改市场，若假设设备更新周期8年，则对应全球电加热硫化机稳态年均需求约108-125亿元。

　　3、如何看待豪迈在全球电加热硫化机市场竞争力？ 2017年豪迈开始研制电加热硫化机，并率先成功在海外实现试用和推广。

　　站在当前时点来看，豪迈电加热硫化机已在全球范围内形成明显的技术先发优势，并在战略层面加大业务线年以来于欧洲连续拿下多份专利，奠定其在全球电加热硫化机领域的先发优势和技术护城河。

　　2）战略层面来看，2025年硫化机业务于公司内部战略地位明显提升，成立全资子公司山东豪迈橡胶机械，进一步保证硫化机大批量交付的产能储备。

　　底层逻辑来看：1）数控机床&硫化机底层技术架构相通：豪迈过去近30年始终坚持设备底层架构技术打磨，为其在硫化机等机械设备领域持续拓品打下基础。

　　2）轮胎模具&硫化机工艺、客户高度协同：轮胎模具和硫化机作为搭配使用的专用设备及其零部件，二者工艺Know-How高度兼容，客户完全协同。

　　2026/2/24股价94.36元对应PE分别为30、24和20倍，基于公司持续拓品扩张的潜力，维持“增持”评级。

　　风险提示：轮胎行业景气下滑、市场竞争加剧、关税风险、新业务拓展不及预期等。

　　将成型后的胎胚置于模具中，生橡胶在高温高压作用下与硫磺等物质发生化学反应，转换为有弹性的熟橡胶，最终在外部轮胎模具的作用下刻压出特定花纹结构。

　　将不同性能的半成品部件按照轮胎的技术规范在成型工序组装成胎胚，该工序属断续、群组式生产过程，工艺复杂并对设备加工和定位精度要求较高。

　　根据橡胶利用炼胶工序提供的胶料，利用内衬层挤出压延生产线、薄胶片生产线、小角度裁断机等工艺设备生产轮胎的部件，制造出不同宽度、不同厚度、不同形状和不同性能的各种轮胎部件及其它材料部件。

　　根据橡胶工艺配方，利用密炼机上辅机系统和小料配料称量系统对炼胶原材料炭黑、胶料、油料和小粉料、助剂等精确配置，并自动投入密炼机进行胶料智能炼制，为后续工序准备各种胶料。

　　图：硫化工艺为轮胎加工核心生产工序之一轮胎生产主要包括炼胶、部件生产、成型、硫化和检测五大类工序，其中硫化作为轮胎成品检验前最后一道工序，本质上为一系列高温高压的复杂化学反应，通过硫磺与橡胶分子链间形成交联键，在轮胎模具中将胚胎转化为具有弹性的熟橡胶。

　　从技术底层来看，轮胎性能的关键核心在于原材料配方设计&硫化工艺的协同优化，其中硫化工艺的过程控制直接决定橡胶分子的交联密度及力学性能，进而直接影响轮胎成品性能优劣。

　　炼胶工序压延工序压出工序裁断工序成型工序硫化工序检验工序轮胎部件生产工序图：轮胎横截面结构1.1硫化为轮胎生产核心工序之一，工艺温度控制至关重要5 图：电动硫化机为轮胎硫化设备未来发展大方向温度控制为硫化工序核心工艺指标之一，当前温控以蒸汽加热为主。

　　温度、时间和压力为轮胎硫化三大核心反应指标，材料性能的最优化对应精准的反应温度控制，硫化温度升高可加速材料交联，但温度过高又会导致硬脆结构，进而影响材料柔韧性。

　　从工艺路线来看，当前液压硫化机基本以蒸汽加热为主，轮胎行业整体具备较强“汽改电”迫切需求。

　　图：硫化工艺温度控制明显影响轮胎性能1.1硫化为轮胎生产核心工序之一，工艺温度控制至关重要过去：机械硫化机当前：液压硫化机未来：电动硫化机最早结构是立式水压轮胎硫化罐，第二阶段是轮胎个体硫化机，第三阶段是当前部分轮胎厂家仍在继续使用的机械双模硫化机。

　　最早20世纪80年代初，液压定型硫化机应运而生，先后由德、美等国家推出。

　　液压式硫化机采用柱塞-油缸式的中心结构，机架结构紧凑，受力均匀，具有良好的对中性，运动平稳、操作简单，硫化轮胎质量普遍较高；硫化效率和模具精度高，使用寿命长，适用子午线轮胎。

　　硫化工序是轮胎生产高耗能环节，蒸汽热能直接利用率最高仅为70%，轮胎行业自身具备较强“汽改电”迫切需求。

　　电动硫化机主要体现在取消蒸汽加热系统和液压系统，用电能加热取代蒸汽加热，用伺服电缸丝杠动作取代液压缸动作，用电气机械结构替代蒸汽液压结构等。

　　6 图：传统蒸汽加热模式涉及热蒸汽传输&尾气处理等装置传统蒸汽加热工艺瓶颈较多，核心痛点包括：1）高能量损耗：硫化工序能耗约占轮胎生产过程总能耗60%+。

　　蒸汽由锅炉加热制成，并通过管道传输至硫化机，传递热能利用效率较低，蒸汽热能直接利用率最高仅为70%。

　　2）温控精准度较低：蒸汽加热容易产生内/外温不均匀问题，较难做到精准反应温度调控，直接一定程度影响轮胎硫化性能。

　　3）配套设施繁多：热源介质为高温高压蒸汽，需建造锅炉、软化水处理设施、蒸汽热工管道等辅助设备，并需定期维护检修，导致建设周期长、费用投入大。

　　1.2第一性原理出发，为何看好电加热对蒸汽加热技术迭代？热工阀组11路进1路回热板2路进2路回模具热工阀组23路进3路回中心机构外温系统内温系统热蒸汽热蒸汽锅炉（产生热蒸汽）/管道（传输热蒸汽）环保排污装置（处理尾气）7 图：相较蒸汽加热硫化，电加热硫化工艺综合技术优势突出电加热为全系统颠覆性硫化方式，解决蒸汽加热核心痛点。

　　电加热硫化采用高压氮气闭环循环系统，通过电磁感应技术和高精度电热丝实现介质精准控温，核心优势体现在：1）能源利用效率大幅提升：无传输损耗，按需加热，系统热效率大幅提升；2）温控精准度明显提升：硫化外温、内温、内压都可单独调控，从而实现精准硫化，为优化硫化工艺、提高轮胎硫化质量和硫化效率奠定基础。

　　3）固定投资&维护成本下降：电加热无需锅炉和热工管道等辅助设施，固定资产投资明显下降，系统占地面积减少，阀组减少一半，维护成本同样明显降低。

　　对比维度参数指标蒸汽加热硫化工艺电加热硫化工艺电加热优化幅度能效特性系统热效率38.2±2.5% 92.1±0.8%提升141%管网热损失率27.3%～32.6% ≤3.8%降低89%介质损耗率蒸汽泄漏率12%～15%氮气循环损耗≤2.8%资源利用率提升4.3倍工艺控制温度控制精度±5 ℃（模腔温度梯度） ±1.5 ℃精度提升233%设备结构热工管道复杂度需配置6~8km厂区蒸汽管网全电气化架构占地面积减少64%环境影响车间热辐射强度85~92 W/m232～35 W/m2热污染降低63%安全性能热力系统风险蒸汽泄漏概率0.37次/（kW·h）漏电保护等级IP67事故率下降91%项目蒸汽加热电加热电能（kW*h） 52346蒸汽1.678t /折算吨标煤0.1670.042单价/元445224电加热节约50%图：电加热硫化能耗成本降低50%1.2第一性原理出发，为何看好电加热对蒸汽加热技术迭代？8资料来源：《先进的C3M技术》，《轮胎硫化设备及工艺研究进展》，《电硫化工艺在轮胎制造中的应用研究》，《电加热硫化在半钢子午线轮胎的应用研究》，有驾网，塑料之家，华西证券研究所图：米其林C3M技术采用电加热硫化工艺特别地，除节能环保、成本低、固定资产投资轻等表观优势外，建议更加重视电加热技术优势突破！核心体现在两个维度：1）整体来看，电加热温度控制受热均匀度更高，保障轮胎整体硫化效果；2）另一方面，电加热可实现轮胎不同区域各异化的精准温控。

　　轮胎胎冠和胎侧材料厚度差异较大，最优化硫化反应条件各异，传统蒸汽加热大多只能保证单一控制，难以实现全胎面最优硫化。

　　电加热硫化可实现导环、上热板、下热板单独控温，并可在橡胶胶囊内部设置加热组件，实现内温控制自由选择，解决蒸汽加热底层技术痛点，为全胎面最优化硫化奠定基础。

　　侧面来看，米其林多年独创的C3M技术采用电加热硫化工艺，可进一步验证电加热硫化底层技术优势。

　　序号技术要点技术优势1连续低温混炼确保胶料在90℃以下的温度下进行连续混炼，以保证胶料的质量与性能2直接压出橡胶件通过特殊工艺直接压出所需的橡胶部件，提高生产效率3成型鼓上编织/缠绕骨架层利用成型鼓的核心技术，结合特种编织机组，环绕成型鼓编织无接头的环形胎体帘布层和带束层，同时缠绕钢丝以形成钢丝圈4预硫化环状胎面通过预硫化工艺制造环状胎面，提高轮胎的性能与使用寿命5轮胎电热硫化利用电热技术对轮胎进行硫化处理，确保轮胎的质量与安全性图：轮胎胎冠和胎侧材料厚度差异较大胎冠花纹7mm+胎冠本身6mm胎侧5mm1.2第一性原理出发，为何看好电加热对蒸汽加热技术迭代？9目录第一性原理出发，如何看待电加热硫化机产业趋势？一全球电加热硫化机放量拐点已至，未来成长空间有多大？二三如何看待豪迈在全球电加热硫化机市场竞争力？四投资建议与风险提示10 结论性来看，全球电加热硫化机仍处于渗透率极低、1到N放量拐点时刻，行业需求有望进入非线性放量的黄金成长期。

　　核心需求来自两个维度：1）技改需求：电加热硫化涉及轮胎生产工艺路线变更，谨慎性原则下不少轮胎厂以技改需求导入，在现有产线中将蒸汽硫化机直接改成电加热硫化机，不涉及新建厂房建设等资本开支，2025年以来豪迈相继中标多个内资轮胎厂技改设备订单。

　　2）新建产线需求：技术成熟背景下，2025年福麦斯、腾森橡胶等内资轮胎厂同样开始在新建轮胎产能中全面引入电加热硫化工艺。

　　2.1节能减排&技术升级共振，全球电加热硫化产业拐点到来序号招标单位项目名称中标金额（万元）风神轮胎股份有限公司120万套硫化机电硫化改造5500风神轮胎股份有限公司70万套JK排置换新电硫化机49962万力轮胎万力轮胎从化基地三期项目第2期扩建600万条高性能半钢子午线寸电加热液压轮胎硫化机（第二次）3042 13538风神轮胎1合计图：2025年4月豪迈科技中标1.35亿元电加热硫化机订单图：2025年国内轮胎新建项目开始切换电加热工艺序号企业项目项目明细1福麦斯年产1200万套半钢胎项目项目总投资15.7亿元，采用先进的绿色制造工艺，全面引入氮气硫化、电子束辐照等技术，配套全流程数字化管理系统，实现生产全过程密闭运行。

　　2腾森橡胶年产1200万套高性能绿色摩托车子午线轮胎智能制造项目项目总投资27亿元，项目采用电硫化工艺，将纯氮气作为介质，通过电加热的形式对生胎进行硫化。

　　轮胎生产作为制造业中典型的高能耗、高污染产线环节，全球环保政策日趋严格背景下，轮胎制造环节的节能减排转型迫在眉睫。

　　1）海外市场方面，欧美节能减排标准更高，电加热硫化机能源利用效率高、环境污染小的工艺优势被快速放大。

　　2）国内市场方面，2025年以来存量产线开始密集启动技改，核心聚焦节能降耗及绿色升级。

　　图：2025年以来国内轮胎产线存量技改需求开始密集释放时间企业项目名称项目明细2025.3双钱轮胎全厂生产工艺系统及设备更新升级改造项目/2025.4昊华轮胎年产280万套全钢、2000万套半钢子午线轮胎改扩建项目该项目将原有蒸汽硫化工艺全面升级为氮气硫化工艺；淘汰原有硫化机120台，新上硫化机120台，改造升级硫化机30台。

　　2025.6华盛橡胶高性能绿色轮胎生产线永盛橡胶高端智能化全钢子午胎升级改造项目项目将对硫化工艺进行改造，更新氮气动力系统，其中108台硫化机工艺由蒸锅变为热板；228台硫化机工艺由热水变为充氮。

　　2025.12三元轮胎年产3000万套两轮车轮胎绿色化技术改造项目对现有生产线进行绿色化、智能化改造，提高产品性能和环保水平2026.1通达橡胶1.8万吨非公路胎生产线技术改造项目淘汰部分老旧设备，新增包括成型机、裁断机、缠绕机、硫化机等先进自动化设备2026.1长路虹轮胎年产1200万套高性能半钢子午线轮胎改扩建项目优化现有年产600万套半钢子午线浦林成山绿色高端轮胎数智融合升级改造项目通过引入智能生产与管理系统，推动高端轮胎制造的能效优化与质量进阶。

　　2026.2振泰集团高性能子午线轮胎生产设备更新改造项目聚焦现有产线的设备迭代升级，旨在提升高性能子午线轮胎的生产效率与产品品质2026.2风神轮胎高性能卡客车胎绿色节能改扩建项目项目引进电硫化机、密炼机、成品检测设备等先进装置，实现节能降耗与绿色升级2026.2八亿橡胶年产100万套高性能载重汽车子午线轮胎节能降碳智能化改造扩能升级项目/2026.2月新橡胶高性能二轮三轮轮胎智能化扩能项目对现有生产线进行全方位改造，引进自动化密炼、裁断、成型、硫化及包装生产线节能减排&技术升级共振，全球电加热硫化产业拐点到来12资料来源：《Tire Business》，国家能源局，山东政府网，华西证券研究所图：2025年山东重大轮胎扩产项目核心聚焦高性能产品逻辑二：电加热硫化技术优势开始凸显，助力全球轮胎企业技术跃迁。

　　1）从需求角度来看，新能源车因瞬间扭矩更大、起步更快，对轮胎的承载能力、耐磨性、抓地力要求明显提升，全球轮胎消费整体向高端化方向迭代。

　　2）从供给端来看，全球轮胎行业市场份额高度集中在海外龙头，内资轮胎企业份额依旧较低。

　　疫情后内资轮胎企业加速崛起，带动2023-2024年我国轮胎产量大幅增长，中低端线产能已较为拥挤，国内市场整体具备较强向高端产能切换的诉求。

　　侧面来看，2025年山东重大轮胎扩产项目均聚焦高性能产品，可进一步验证。

　　如上文反复强调，电加热对于轮胎硫化性能具备系统性优化优势，有望助力全球轮胎企业技术跃迁。

　　图：内资轮胎厂收入体量较外资龙头仍有较大差距序号公司区域2024年轮胎销售额（亿美元）序号公司区域2024年轮胎销售额（亿美元）1米其林法国25611通伊欧日本342普利司通日本24812锦湖轮胎韩国333固特异美国17413 MRF印度334大陆德国12514阿波罗轮胎印度315倍耐力意大利7315玲珑轮胎中国大陆316住友日本6916正新橡胶中国台湾307韩泰韩国6817佳通轮胎新加坡298优科豪马日本6518耐克森轮胎韩国239中策橡胶中国大陆5219 J.KTyres印度1810赛轮轮胎中国大陆4420西亚特轮胎印度16 -50% -20% 10% 40% 0 2 4 6 8 10 12 14 25我国轮胎产量（亿元）同比（%）疫情后内资轮胎企业加速崛起图：2023-2024年我国轮胎产量快速增长2.1节能减排&技术升级共振，全球电加热硫化产业拐点到来13 图：硫化机约占玲珑轮胎扩产项目设备投资额12-15%定量来看，我们测算2024年全球半钢/全钢胎销量对应电加热硫化机存量技改需求约863-1001亿元，潜在千亿级别存量技改市场。

　　若以2024年存量需求为基准，假设设备更新周期为8年，则对应全球电加热硫化机稳态年均市场需求约108-125亿元。

　　2.2全球电加热硫化机存量市场千亿级，稳态年均市场百亿级图：2024年全球半钢/全钢胎销量对应电加热硫化机潜在存量技改需求约863-1001亿元数量（台）单价（万元/台）总价值量（亿元）设备总投资额（亿元）硫化机投资额占比（%）全钢子午线%半钢子午线%轮胎类别产能（万条）硫化机2024年全球销量（亿条）单条轮胎产能对应蒸汽硫化机设备投资价值量（元/条）电加热硫化机单价/蒸汽硫化机单价1.251.351.45全球半钢胎对应电加热硫化机潜在存量技改需求（亿元） 24年全球销量（亿条）单条轮胎产能对应蒸汽硫化机设备投资价值量（元/条）电加热硫化机单价/蒸汽硫化机单价1.251.351.45全球全钢胎对应电加热硫化机潜在存量技改需求（亿元） 288311334合计8639321001 16.43 28半钢胎（乘用车）2.11 109全钢胎（商用车）14目录第一性原理出发，如何看待电加热硫化机产业趋势？一全球电加热硫化机放量拐点已至，未来成长空间有多大？二三如何看待豪迈在全球电加热硫化机市场竞争力？四投资建议与风险提示15 豪迈战略布局硫化机赛道20余年，已实现蒸汽加热&电加热技术路线全覆盖。

　　复盘豪迈硫化机业务发展历史：1）第一步：在蒸汽加热硫化机领域，考虑到乘用胎硫化机技术门槛较低，此前公司战略重心聚焦门槛更高、技术附加值更大的巨型轮胎硫化机和载重胎硫化机领域，但市场需求体量偏小；2）第二步：2017年开始研制电加热硫化机，并率先成功在海外实现试用和推广，依靠电加热技术优势切入市场更大的乘用胎硫化机赛道，并基于客户诉求降维下沉至蒸汽加热乘用胎硫化机领域。

　　3.1复盘历史：布局硫化机业务20余年，技术路线年研制出具备自主知识产权的巨型轮胎液压硫化机，达到先进水平，并已出口到日本、印度等国家。

　　电加热硫化巨胎硫化机65.5″双模液压硫化机，适用胎圈直径：16″-25″。

　　载重胎硫化机市场需求量最大，技术门槛明显低于巨胎、载重胎硫化机，豪迈此前较少涉及。

　　乘用胎硫化机客户诉求，降维布局图：豪迈科技硫化机产品系列趋于完善多年成熟产品16 图：豪迈科技电加热硫化机技术路线年开始豪迈科技陆续在欧洲专利局取得电加热硫化机全球专利序号技术类别技术细节企业1在橡胶胶囊内部设置加热组件中心机构的加热装置由环座、加热组件和搅动部件组成，环座由内外支撑筒形成半封闭空间，加热组件安装在外支撑筒上，同时设计有可转动的搅动部件，可对硫化胶囊中的氮气进行搅动，提高硫化胶囊中的温度均匀性并促进热交换。

　　豪迈科技等2在橡胶胶囊外部进行氮气加热，然后进行循环先通过低压氮气导入胶囊并使其伸展，将轮胎胎坯整形并保持，合模后再充入预加热高压氮气进行硫化。

　　为解决氮气浪费并适应大批量硫化作业时，常采用多个气路和储气罐设计，实现氮气的预热、补压和回收等功能，循环流动并持续有效加热。

　　联亚智能、中化橡机、软控股份等站在当前时点来看，豪迈电加热硫化机已在全球范围内形成明显的技术先发优势，并在战略层面加大业务线年公司率先开始研制电加热硫化机，当前技术储备丰富，2024年以来于欧洲连续拿下多份专利，奠定其在全球电加热硫化机领域的先发优势和技术护城河。

　　3.2豪迈电加热全球先发优势显著，战略层面加大布局力度17 图：2025年2月底豪迈橡胶机械成立2）战略层面来看，2025年硫化机业务于公司内部战略地位明显提升，2026年有望开始进入业绩释放阶段。

　　2025年2月豪迈科技将橡胶机械业务从机床事业部剥离独立出来，于日照成立全资子公司山东豪迈橡胶机械有限公司，一方面标志着硫化机业务在公司内部战略地位提升，另一方面为后续硫化机大批量交付进行产能储备。

　　-50% -20% 10% 40% 70% 100% 130% 160% 190% 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 42025E 2026E 2027E其他轮胎设备(硫化机）同比（%）图：2026年开始豪迈硫化机业务有望开始进入高速增长阶段100%轮胎模具大型机械零部件数控机床橡胶机械山东豪迈机械科技股份有限公司山东豪迈机械制造有限公司山东豪迈数控机床有限公司山东豪迈橡胶机械有限公司图：豪迈科技第三、四成长曲线分别基于全资子公司开展注：左轴单位：百万元；2025-2027年来自华西证券盈利预测数据100%3.2豪迈电加热全球先发优势显著，战略层面加大布局力度18 展望未来，在技术端先发优势背景下，看好豪迈在全球电加热硫化机市场保持长期强竞争力。

　　底层逻辑来看：1）数控机床&硫化机底层技术架构相通：豪迈成立初期以机械设备业务起家，同时拳头业务轮胎模具产线年始终坚持设备底层架构技术打磨，为其在硫化机等机械设备领域持续拓品打下基础。

　　2）轮胎模具&硫化机工艺、客户高度协同：轮胎模具和硫化机作为搭配使用的专用设备及其零部件，二者工艺Know-How高度兼容，同时客户完全协同（均是轮胎厂）。

　　豪迈轮胎模具全球市场竞争力显著，一方面在硫化工艺技术研发端高度互通，另一方面为其硫化机业务客户开拓提供较强背书。

　　3.3三大业务底层逻辑互通，看好豪迈电加热中长期竞争力轮胎模具数控机床橡胶机械机械设备底层技术架构相通 2002年进军子午线亿元，全球隐形冠军。

　　1995年轮胎模具专用加工设备起家； 2022年数控机床开始对外销售，2025Q1-Q3收入约8亿元，国内第一梯队。

　　2007年研制出具有自主知识产权的巨型轮胎液压硫化机，达到先进水平； 2017年开始研制电加热硫化机； 2025年成立豪迈橡胶机械。

　　图：豪迈科技轮胎模具、数控机床、橡胶机械三大业务底层竞争力相通19目录第一性原理出发，如何看待电加热硫化机产业趋势？一全球电加热硫化机放量拐点已至，未来成长空间有多大？二三如何看待豪迈在全球电加热硫化机市场竞争力？四投资建议与风险提示20 投资建议：基于公司四大业务曲线和167.45亿元（原值111.78、136.01和160.67亿元），分别同比+27%、+23%和+22%；调整2025-2027年归母净利润预测分别为25.35、30.82和37.82亿元（原值25.08、30.76和36.60亿元），分别同比+26%、+22%和+23%；调整2025-2027年EPS分别为3.17、3.85和4.73元（原值3.13、3.84和4.58元）。

　　2026/2/24股价94.36元对应PE分别为30、24和20倍，基于公司持续拓品扩张的潜力，维持“增持”评级。

　　风险提示：轮胎行业景气下滑、市场竞争加剧、关税风险、新业务拓展不及预期等。

　　买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15%增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15%行业评级标准以报告发布日后的6个月内行业指数的涨跌幅为基准。

　　推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10%中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10%分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

　　为了完善报告评分体系，请在看完报告后理性打个分，以便我们以后为您展示更优质的报告。您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理，方便您的研究与思考，培养良好的思维习惯。