公司传统主业为道路运输，虽然已位列全国道路交通运输行业百强榜单,名列自治区道路 旅客运输行业首位，但近年面临铁路民航夺占市场的巨大压力和受到维稳新常态及新冠 肺炎疫情的影响，营收连续下滑。在新能源行业蓬勃发展的背景下，公司把握锂电池的 快速发展机遇，于 2021 年 3 月收购致宏精密 100%股权成功切入锂电池赛道。据 21 年 公司年报显示，公司主营业务分为道路客运和精密制造两大板块，其中道路客运为以往 的旅客、货运运输及售票服务合并而来，精密制造为新增业务。
公司股权比较集中，实控人持股比例高。实际控制人胡成中通过德力西集团持有公司 47.57%股份，其次为新疆维吾尔自治区国有资产投资经营有限责任公司，持股 7.36%。原致宏精密控股股东郑智仙持股 4.96%，核心技术人员兼致宏精密副总经理付海明持有德新科技 0.95%股份。付海明从事模具行业二十多年，擅长各种模具的研究、开发和管理 工作，将为德新科技精密制造业务的发展提供帮助和支持。
截止 2023-09-30 为止，前十大流通股东累计持有：1.48亿股，累计占流通股比：65.08% ，较上期减少397.34万股
叠片电池叠片机生产效率短板显著改善。早期叠片设备的生产效率较低，例如 2019 年的 VDA 尺 寸的叠片机，叠片效率 0.6s/片的条件下，单机产能约 0.03Gwh，但通过提升叠片速度、 极片面积、极片面密度等方式，叠片机产能快速提升，单机产能有望在24 年达到1.6Gwh。
卷绕与叠片电芯内部空间利用率未出现显著差异。在《前瞻新技术之四：电池之战，结 构之争》中，我们详细拆解了 177Ah 方铝、135Ah 刀片、4680 圆柱的尺寸，内部有效空 间利用率分别为 86.4%、86.0%、88.7%。方形铝壳与刀片电芯内部空间利用率接近，4680 利用率最高。理论分析认为卷绕 R 角处存在空间浪费导致利用率低，但实测发现刀片与 方铝电芯内部空间利用率基本一致，主要是因为从截面图分析只能得出截面有效空间利 用率，不能以此判断三维空间的利用率。
叠片搭配刀片电池是体积利用率的天花板。相同尺寸下采用卷绕工艺的麒麟电池的空间 利用率难以超越刀片电池。麒麟与刀片的主要差异点包括：1）水冷板位置，2）极柱位 置；3）排烟通道。通过 XYZ 三向分析，X 向：麒麟多出水冷板，尺寸约 45~93mm；Y 向：刀片多出极柱及 CCS 组件，尺寸约 15mm；Z 向：麒麟有极柱及 CCS、排烟通道，刀片有水冷板，假设水冷板和极柱尺寸均为 7mm 的情况下，两者利用率相同，若再加上 麒麟电池的排烟通道，则刀片电池占优。故综合而言相同尺寸下麒麟电池空间利用率难 以超过刀片电池。
路运输业务陷入桎梏，于2021 年 3 月份收购了专注于模具行业长达 23 年 的东莞致宏精密。致宏精密主要产品为锂电池的精密模具，目前已进入 ATL、BYD 等电池厂供应链。随着新能源车及储能行业的高速增长，精密 模具也迎来爆发式增长，致宏精密并表后贡献了当年营收增量的 97.73%， 驱动 21 年全年营收+427.43%。22 年 Q1-Q3 公司实现营收 4.43 亿，同比 +159.70%。目前精密制造已成为公司的支柱板块，22H1 的营收占比为 91%。公司通过超高的奖励绑定致宏精密管理层，预计 22-24 年超额业绩现金奖 励及股权激励费用为 1.34/0.70/0.35 亿元。
电池存在叠片/卷绕两条技术路线，刀片化、快充化推动叠片渗透率提升， 叠片所需五金模具价值量更高。1) 工艺差异：叠片/卷绕是锂电池生产的重要工序，对电池性能影响极大， 存在诸多差异，其中叠片电池的极片数量多，裁切模具的价值量更高。2) 效率差异：效率是叠片电池的短板，但通过提升叠片速度、极片面积、 极片面密度等方式，单机产能有望从 0.03Gwh 提升至 1.62Gwh。3) 空间利用率：卷绕电池与叠片电池在电芯层级的空间利用率差异不 大，但在电池包层级中，采用叠片工艺的刀片电池空间利用率最高， 达到了 62%。理论分析采用卷绕工艺的麒麟电池空间利用率不会高于 刀片电池。4) 内阻、寿命、结构稳定性等：叠片电池优于卷绕电池。5) 刀片化、快充化趋势推动叠片渗透率：22H1 全球动力电池装机量前十 的企业中有 7 家布局叠片，其中比亚迪、蜂巢能源、中创新航 one stop 电芯、国轩高科 UC 电芯均为刀片+叠片方案；欣旺达 4C 超充电芯采 用叠片方案。
叠片工艺的主流裁切方式，受益于叠片电池未来的广阔增量，预计2025 年 五金模具市场空间可达到 57 亿元，22-25 年 CAGR 为 60.5%。公司已开发 出涂布模头、压爪等新产品，预计 2025 年涂布模头市场空间可达 21.8 亿 元，22-25 年 CAGR 为 13.9%。相比于海外同行，公司价格优惠，服务更 好，相应速度更快；相比于国内同行，公司具备先发优势，深度参与大客 户定制化开发，产品 know-how 积累丰富，性能参数领先。
［首藏作品］（3327）“刀片电池”问世 支持新能源汽车续航600公里
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